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据天风证券研报，尽管兼并重组的市场环境和出发点有点不同，并购效果也有差异，但总体来看，通过兼并重组后的投行效益提升十分显著。从行业角度看，根据所罗门兄弟公司对50家大银行的调查，1992年至1997年之间合并的银行平均资产回报率从1%提升至1.29%，股本收益率从13.6%提高至15.9%。从案例分析的角度看，包括高盛、花旗银行、摩根士丹利、三井住友集团等通过重组，不仅实现规模的扩张，同时效益也有明显提升。在其统计范围内，主要投行在并购整合后第二年每股盈余均实现了不同程度的上涨。

事实上，除了地产开发平台华发控股之外，目前华发集团在A股市场还持有华金资本，同时持有华金国际资本、庄臣控股两家港股公司，以及华冠科技、华冠电容两家新三板挂牌企业。从盈利情况来看，去年实现22亿元净利的地产平台依然是华发集团的收入大头。不过在房企转型动作频频的当下，华发控股在年报中也指出，2019年，房企多元化业务仍将围绕地产生态展开，但是专业化程度会大幅提升，其中包括物业管理在内的细分领域将是倾斜的主要方向。

值得注意的是，随着升级K-12课程设置，课程研发、教学人员、课程研究人员以及技术成本增加，新东方在线的毛利率由2018财年的61.2%下滑至2019财年的55.1%。其中，K-12业务的毛利率则由39.2%减少至10%。记者就营销费用投入以及是否有指定盈利时间表等问题致电新东方在线相关负责人并发去采访函，截至发稿未收到回复。

化工的逻辑在于：系列环保政策施加约束，加速行业集中。全球产能周期反转，产品价格回升，营收增速维持高水平。油价上涨抬升煤化工产品价格，有利于周期成长股。银行的逻辑在于：银保监会发布《商业银行银行账簿利率风险管理指引（修订）》，监管逐步细化。《商业银行流动性风险管理办法》延长过渡期，缓解银行短期压力。监管趋严，降低银行系统性风险，长期提升估值。

1997.03—1997.12商丘县县委书记；1997.12—1999.02商丘市睢阳区区委书记；1999.02—2003.06商丘市副市长；2003.06—2007.01商丘市委常委、常务副市长；2007.01—2007.03商丘市政协党组书记；

责任编辑：李双双新东方在线战略亏损：扩张提速李向磊8月16日，新东方在线科技控股有限公司（以下简称“新东方在线”，01797.HK）公布了其上市之后的首份年度财报。据财报显示，2019财年（2018年5月~2019年5月），公司营收9.19亿元，年内亏损6410.9万元，经调整年内亏损为28.9万元。同时，新东方在线高层发生变动引发业内关注，原执行董事潘欣正式离职，由新东方原中国副总裁孙东旭代替。