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还没过三个月，“央五条”，“930”新政等去库存措施接连出台，房价又一次暴涨，部分热门城市房价翻番。谁给解释一下，啥叫“一分耕耘，一分收获”。二十年了，关于楼市不知道产生了多少理论，从供需角度，从货币角度，从大国博弈角度，有唱多的，有唱空的，从来没有出现一个理论一统江湖。

柯尔百货（Kohl‘s）同样面临困难。该公司一季度财报录得销售额和净利润双降的局面。公司CFO贝赞可（Bruce Besanko）预计，全球范围内的贸易摩擦将影响公司的家居及配饰业务，并因此下调了全财年毛利率指引，“中国虽然不是该公司最大的商品来源，但却是‘很大的一个来源地，占据总商品的20%多一点’。”

2.2 制造业和非制造业PMI从业人员指数均趋势性下滑PMI从业人员指数反映企业对当前从业人员规模较上个时期的看法，2019年6月制造业PMI从业人员指数降至46.9%，为2009年3月以来新低；非制造业PMI从业人员指数降至48.2%。PMI从业人员指数是PMI五个分项指数的一种，其中制造业PMI于2005年开始统计，样本为3000家企业；非制造业PMI于2007年开始统计，针对4000家样本企业。50%为扩张与收缩的临界点，PMI从业人员指数小于50%意味着更多的企业负责人认为目前生产经营人员数量比一个月前减少。

德国10年期国债收益率本月触及两年多来的最低水平，而且有关国债收益率今年可能会再次跌至负值的预期在日益升温。虽然意大利有望获得来自欧洲央行的更多支持，但该国国债仍在持续走高。彭博巴克莱指数显示，在公司债券市场， 欧元计价的投资级债券今年的开局表现为2015年以来历年同期最佳。该基准指标今年上涨0.6 % ，利差收紧至近两个月以来的最低水平。

在经销商方面，奔腾亦提供四大方面的支持：在供货环节确保充足；在考核政策方面力争保障经销商利益最大化，例如对T99的专项返利补贴也延续到2月29日，其他车型政策保持不变；在融资方面积极协助经销商与金融机构沟通；在区域支持方面提供无缝衔接，为经销商提供最好的支持和保障，成为经销商最可靠、最坚实的后盾。除此之外，一汽奔腾还将经销商销售任务数做了大幅降低。一汽奔腾品牌负责人钱鑫对媒体表示，在疫情下危和机总是并存的，一汽奔腾会借机强化线上服务，争取让消费者体验到更方便、更高效的购车服务。

需求方面，外需受到中美贸易摩擦的负面影响，内需则受到国内经济增速下滑的压力。在主动性方面，外需的不确定性较难化解，内需对稳定经济的重要程度提升，扩大内需叠加积极的财政政策、相对宽松的货币政策、以及金融监管执行政策的缓和，将成为未来的政策组合。但扩大内需并非重回投资刺激经济的老路上去，而是配合国内经济转型在高端制造、降低企业税负和融资成本等方面加大投入。数据上看，2018年抢出口行为反而推动贸易水平保持一定增长，贸易顺差则出现明显回落，但对美贸易差额仍继续增长。据海关统计，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值25.05万亿元人民币，比去年同期（下同）增长11.3%。其中，出口13.35万亿元，增长7.9%；进口11.7万亿元，增长15.5%；贸易顺差1.65万亿元，收窄26.1%。10月份，我国进出口总值2.75万亿元，增长22.9%。其中，出口1.49万亿元，增长20.1%；进口1.26万亿元，增长26.3%；贸易顺差2336.3亿元，收窄5%，10月份数据大增，但远端预期并不乐观。此外，人民币汇率在二季度大幅贬值对顺差将产生一定影响，根据J曲线效应，我们认为贸易差额增长可能已经包含这方面影响。展望2019年，内需仍将惯性走低，外需则面临全球经济增速回落的压力。IMF近期在《世界经济展望》中将2018及2019年全球经济增速预期均由3.9%下调至3.7%，为2016年7月以来首次下调。IMF同时还下调中美两国经济增速预期，其中2019年美国增速预期由2.7%下调至2.5%，2019年中国经济增速预期由6.4%下调至6.2%。另外国际贸易摩擦对于对于全球贸易格局的破坏仍将持续，美国方面在美国优先的战略定位下，致力于重建全球贸易新格局，势必会对全球贸易分工体系形成巨大冲击。商务部最新发布的《中国对外贸易形势报告（2018年秋季）》报告也指出，2019年中国外贸发展面临的环境更加严峻复杂，世界经济下行风险增大，保护主义威胁全球贸易稳定增长。