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降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。今年4月17日，央行已经进行过一次降准置换MLF，释放4000亿增量资金。央行有关负责人表示，再次降准置换MLF并不意味着货币政策取向发生改变，稳健中性的货币政策取向保持不变。本次降准仍属于定向调控，降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化。央行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

与此同时，产业的演进带来的巨大机会，形成了资本演进的外在引力。尤其是近十年来，新兴产业和企业不断涌现，带来了大量的兼并和重组的机会。对于这些精明的企业家们来说，他们是不会轻易放过的。与其从头开始搞一个项目，跟别人竞争，不如利用资本手段和管控实力实际“吃”掉项目或从中分一杯羹。

界面新闻：1月22日，有科研人员发表论文，认为蛇可能是病毒的携带者，你怎么看？杨功焕：现在都很难说，又说是豺，也有说是蛇，也有说是蝙蝠，蝙蝠又是寄生在哪种野生动物中，现在都不好说，等之后的结果吧。界面新闻：这方面的研究大概需要多久才有结果？

杨功焕：这个不好说，科研不是生产，有时候可能很快，但都是需要时间的。但是这个不影响防控，因为传播渠道大致是清晰的，通过野生动物，到中间宿主，而且现在已经人传人了。这个病毒的分离也证明人传人的特性比较强，人跟人的隔离，是个非常大的难题。不是像血传播，消化道传播，都比呼吸道传播好控制，呼吸道传播的飞沫，肉眼也看不到，这个多难预防的。

同时，近期外部贸易摩擦和国际局势也有一点缓和，我们市场的流动性和宏观环境相对转稳，A股入摩能够进一步带动短期市场情绪的修复，在风格上利好大金融、大消费和大蓝筹。此外，我觉得投资者还需要关注一下这一次公布的名单和3月拟定的名单之间的差异，调整的公司可能会形成短期直接的利好或者是利空。

二、期货公司在服务实体经济中不断升级商业模式近年来，随着期货市场规模由小到大、品种工具由少到多、业务模式由单一到多元，行业由封闭走向开放，期货市场价格发现、风险管理功能发挥逐渐增强，期货公司基于两大功能，为实体经济提供的服务逐渐增多。第一，增强贸易定价，提升贸易效率。由于期货价格的权威性、公开性、预期性以及期货市场较好的流动性，利用期货进行现货定价已愈发普遍，形成了基差定价（基差贸易）和内嵌期权定价（含权贸易）等创新模式。较之于传统的“一口价”模式，基差贸易将价格波动风险转变为基差波动风险，风险敞口缩小，降低了贸易双方持续跟踪商品价格的成本，贸易定价更为透明。同时，贸易双方可以在期货市场进行风险对冲，降低了企业风险；含权贸易在贸易环节中嵌入了期权，有助于企业建立与自身上下游客户的良好关系，保护中小客户的利益，增强产业链上下游的粘性。近年来，基差贸易、含权贸易在油脂、黑色、化工等领域得到了相应的推广和应用。截至2019年6月，宏源期货基差贸易规模达11亿元左右，有效促进了期现价格拟合，提升了商品贸易效率。