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●核心假设风险：中美摩擦升级，经济下行压力超预期，年报低于预期报告正文1本周策略观点本周值得关注的变化有：1、12月份新增人民币贷款1.08万亿元，低于上月的1.25万亿元，同比多增4956亿元，12月新增社会融资规模1.59万亿元，比上年同期多33亿元；2、工业品价格方面，本周综合钢价指数小幅下跌，全国水泥市场价格环比跌幅为1.6%，化工品价格和价差涨跌相当；3、截至1月17日周四，融资融券余额7507.25亿，较上周下降0.17%。

4月，应急管理部、四川省政府批准在扑救四川凉山木里森林火灾中英勇牺牲的赵万昆、蒋飞飞、张浩、刘代旭、代晋恺、幸更繁、程方伟、陈益波、赵耀东、丁振军、唐博英、李灵宏、孟兆星、查卫光、郭启、徐鹏龙、周鹏、张成朋、赵永一、张帅、古剑辉、王佛军、高继垲、汪耀峰、孔祥磊、杨瑞伦、康荣臻、杨达瓦、邹平、捌斤30名同志为烈士。

新兴市场国家在历次美元周期中出现的货币或债务危机，与新兴市场国家货币错配的原罪有密切关系。货币错配对于依赖外债扩张的高杠杆国家而言，无疑是一剂慢性“毒药”。而新兴市场国家又确实需要在国际金融市场上通过借贷资金填补供需缺口。（华尔街见闻 周明明）

亚太药业本周跌超10%本周各大指数继续下跌。其中上证指数下跌2.67%，深证成指下跌2.43%，中小板指下跌2.99%，创业板指下跌1.92%。梳理发现，机构近一周调研股本周平均下跌3.1%，表现弱于大盘。涨幅最大的是英唐智控，本周累计上涨超5%。其他涨幅较大的个股还有金风科技、金科文化、中装建设等。下跌的个股中，亚太药业跌幅最大，超过15%。大北农跌幅也超过10%，达到13.87%。

中国人民银行（PBoC）因此重启逆周期因子，并利用调升外汇风险准备金率等手段稳汇。截至9月末，人民币总体稳定，并多次出现离岸价（USD/CNH）高于在岸价现象，这从侧面表明，做空人民币的意愿有所压抑。央行货币政策委员会第三季度例会于9月26日召开，这一会议被市场普遍解读为央行货币政策风向标之一。本次例会较上季度新增了“人民币汇率及市场预期总体稳定”的措辞。此外还提及，要“高度重视逆周期调节”，“在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡”等说法。

“如果多头借贷的数据再飙升，集体性的雪崩就可能发生。”庆风称，雪崩的时候，没有哪片雪花，敢说自己是无辜的。危机迫在眉睫。02疏通之道一家金融科技公司曾经准备去香港上市，公司负责人何峰，因此和香港的金融监管部门沟通过几次。当时，对方提出了一个问题：“你如何保证你的用户不会过度借贷？”何峰面对这个问题，一时没有反应过来。