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以下全文为2018年6月14日所交原稿,一字未易,以供检阅。投资有三个层次:(1)真假;(2)好坏;(3)贵贱。财务报表分析及估值的前提是报表的真实性和可靠性,这涉及到公司治理。在投资的框架里,行业空间、商业模式、竞争优势、护城河都是优劣的问题,而公司治理则是是与否的问题,具有一票否决权。

图表: 民营企业出口高增长,外资企业下滑明显资料来源:深圳统计局,中金公司研究部图表: 来料加工与进料加工贸易相对较弱资料来源:深圳统计局,中金公司研究部其次,土地、人工成本高企的背景下,深圳腾笼换鸟、产业升级进入加速期,企业外迁趋势明显。

实则包括松下在内的大部分外资品牌,均针对于中国的市场环境制定了本地化策略,然而目前看来策略效果并不明显,大多逐渐被边缘化。它们逐渐暴露出的产品质量问题与安全隐患使得其在消费者心中的地位逐年走低,引发市场和消费者对其诚信度的质疑。部分外资品牌在国内过于粗放化的管理体系逐渐成为阻碍。在产品的研发与本地化改造过程中,过分地注重成本控制也使得外资品牌产品的竞争力江河日下。

► 深圳高端制造业龙头集聚,在一定程度上也受到行业需求周期性波动的影响;国内汽车市场需求疲弱,深圳汽车制造业前三季度同比下滑2%。深圳的转型升级走到哪儿了?回顾40年改革开放历程,深圳的发展也并非没有波折。从2002年广泛讨论的“深圳被谁抛弃”到2008年全球金融危机,再到2012年一季度深圳5.8%的增长低谷,当前的低速增长也可能并不那么可怕。

暂不论父子关系这一因素,仅从诉讼角度看本案也存在诸多疑点。首先,前述股权交易余款支付纠纷早在2016年便已发生,赵康为何现在才就此发起诉讼?其次,在赵坚未支付股权交易余款的背景下,赵康今年为何又连续向其借出资金?此外,在借出资金后,又发生了什么,令双方关系恶化进而走到“子诉父”的境地?

玉米淀粉深加工的产品产量。大家看2017年玉米淀粉深加工产品产量再创新高,是历年来最高的。2017年比2016年比,各种产品都有不同程度的增长,最高的氨基酸增长了17.8%,基础的玉米淀粉增长了接近15%,包括其他的产品都有增长。我们要看2017年产品进一步的增长,是国家放开了深加工的政策之后,国家停止玉米脱水之后一个恢复性的增长,不是一个常态的增长。中国玉米淀粉的深加工已经过了快速增长的历程,快速增长是从2000年开始,到2010年这个过程,速度增长非常快。之后受玉米脱水的影响,到2015年的时候明显下降。

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