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刘小腊：从信托的角度回答其中几个问题，或者相关的。第一个，关于资管新规，新规肯定是必须要有的。我倒觉得这次资管新规来得太迟了一点。整个资管乱象还没有达到现在认为的这么乱的情况下，早一点出来，相对来说给大家更多的缓冲。另外一个，资管新规严和宽不是主要问题，关键在于怎么执行。执行当中有很多，关键是要接地气，你要了解为什么会存在这个乱象，正规的、标准的做法是什么？肯定不能一步到位，断崖式地调整，整个经济是受不了的。我们也看到了监管出现了这些微调，这是可喜的变化，但是还是存在一些执行过程中，毕竟还有一年多的时间，大家也在盼着更多的微调，让我们的新规能平稳地落地。

曾有媒体报道，此次增资扩股共有7家企业要参与。包括原本的华夏幸福、五粮液、正道集团和普拓资本，后又有3家地产商加入进来，其中包括此前做完尽职调查退出的宝能又再次竞标。此前奇瑞控股董事长、奇瑞股份董事长尹同跃在致全体奇瑞人的一封信中，详细讲述了此次变革的目的和规划，其中就有新四化的概念（电动化、智能化、网联化、共享化）。尹同跃表示，要在下一轮竞争中抢占新赛道，而奇瑞的一系列布局、规划的落地，需要巨大的资金投入，需要引入战略资本。

华林证券财富管理中心私人业务部副总经理胡宇向第一财经记者表示，2008年和2013年的低点，都没有券商股破净的情况，而这次终于出现破净。短期来看大盘调整压力依然存在，全部A股市盈率的中位数还没到底部，虽然平均值来看已经大约是历史底部位置。华泰证券分析师沈娟表示，2015年以来证券行业进入整顿规范周期，证券行业风控指引新规、覆盖全业务链的监管政策等陆续出台，严监管下行业洗牌加速。2017年六大券商（中信、国君、海通、招商、广发、华泰）净利润集中度为47%，较2015年提升12个百分点。外资控股合资证券公司比例限制放宽至 51%，三年后将全面放开，同时加强股东资质管理。

中信证券研究文丨薛缘本届秋糖会整体氛围较为平淡，并没有太大信息差，经过深入调研和产业链论坛交流，我们补充了一些信息。综合来看，依然坚定看好高端酒增长的高确定性以及强势地产龙头的成长性。▍白酒：规模扩张下增速趋缓，行业竞争加剧、分化加剧。规模方面，白酒行业消费轮动至大众消费升级，随着规模的不断扩张，预期未来行业增长将逐步放缓。高端酒市场容量持续增长，目前库存水平正常，在宏观经济有压力下进入稳定温和增长状态；次高端继续扩容，但分化加速，更多的是结构性增长。

而四川华神持股被冻结事项，系与远泓生物有关。据泰合健康披露，四川华神表示，系为四川泰合置业集团有限公司（以下简称四川泰合）借款提供担保。“债权人成都远泓生物科技有限公司起诉四川泰合以及四川华神，并申请保全四川泰合和四川华神的资产”，导致四川华神持有泰合健康1.01亿股遭冻结。

2019年的焦炭市场，环保影响逐步减弱，去产能占据主导，将是焦化行业去产能升级的一年。2019年预计有3000多万吨焦化产能淘汰，而新增产能方面根据Mysteel统计，山西地区约有1220万吨。焦炭需求方面，在环保放松下生铁产量将有所增加，焦炭需求也将好转。考虑到2018年焦炭生铁产量的增速持续高于焦炭产量增速，整体焦炭基本面处于相对紧平衡的供需状态，叠加近两年国内东南亚地区钢铁企业需求较好，焦炭出口方面一直维持较好状态。