华为 债权

当然从这次调仓来看，小王也有反思的地方，其实在二三月份，当基金连续出现跑输指数时，就应该去关注基金的重仓股表现，如果你对这位基金经理比较熟悉，知道他的风格不是经常调仓换股的话，那么通过重仓股的表现就可以提前确定他在一季度的动作可能不会太大，而不用非要等到一季报披露才去做判断。

6制造业投资筑底回升，产能出清新周期6月制造业投资同比上升，高技术装备制造加快、传统制造低迷。1-6月制造业投资同比7.3%，连续第四个月回升，较上月和去年同期分别加快0.5、2.5个百分点。其中，高技术制造业、装备制造业投资同比分别增长12.2%和10.0%，增速分别比全部投资快6.7、4.5个百分点，但高技术投资同比较1-6月下滑0.9个百分点。通用制造、专用制造投资分别同比增长8.1%、12.2%%，较1-5月加快2.4、1.9个百分点，均创2015年以来新高；汽车、电气机械、计算机通信投资分别同比增长6.7%、7.6%、17%，分别放缓1.8、0.9、2.7个百分点。传统行业有色投资累计同比跌幅缩小2.3个百分点至-2.5%、为2016年5月以来新高，医药制造、化学制品投资分别同比增长-0.8%、-1.5%，跌幅分别收窄1.9、3.8个点。

二、国内，中央坚定去杠杆，决心类似2016-2017年的去产能、去库存。流动性退潮之后，庞氏骗局一个个露出真相，P2P大面积暴雷、信用债大量违约风险、上市公司股权质押风险，企业尤其民营和小微企业融资成本大幅飙升。我们判断，未来货币金融会结构性宽松，但金融周期拐点已现，未来至少半年融资形势仍然偏紧。

有“新债王”之称的双线资本创始人兼CEO冈拉克（Jeff Gundlach）在3月的主题为“通往地狱的高速公路”的投资者网络直播会上表示，美股近期的反弹很大程度上是因为美联储态度180度大转变，淡化加息预期带来的虚假繁荣。但从市场反馈到一系列数据揭示的经济发展状况都说明，全球经济增长速度都在放缓。

三、固定资产投资持续回落，主要受金融去杠杆、财政整顿等影响。基建投资大幅回落，但或已见底。7月31日政治局会议提出“加大基础设施领域补短板力度”。7月新增基础设施行业贷款1724亿元，较6月多增469亿元。7月建筑业新订单指数和业务活动预期指数为56.4%和64.1%，分别比上月上升3.8和0.5个百分点。

另外，上一轮消费行情达到高点后，科技接力成为投资主线。科创板上市了一批优秀公司，经过半年多的上下起伏，有些跌幅较大的股票触底反弹，加上很多公司流通股本较小，市场环境较好的情况下容易被炒作。华南一位基金经理表示，从2019年开始，主板、创业板的风险偏好集中在了芯片、电子行业，科创板公司主要分布在上述领域，相关行情在本月得以延续。此外，科创板上市了很多新公司，市场稀缺性带来了估值的抬升。