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段小乐还预计，全年地方债发行节奏可能呈现前高后低的趋势。他的判断理由是因为从经济增长的压力来看，上半年，经济短期可能还存在惯性下行压力，需要通过基建等较快起效的手段来对冲经济下滑；下半年，随着减税降费政策效果的显现，经济下行压力逐步放缓，通过基建对冲的诉求也在下降。同时，从额度上看，上半年发行额度可能占比较高，下半年额度也会较少。

3年期、5年期美债收益率出现倒挂，为2007年以来首次出现。2年期、10年期美债收益率的差距也缩小至略高于15个基点，同样为2007年以来最低水平。看看下边的图，上一次出现这种情况后不久，金融风暴来袭。中证君倒吸了一口凉气。各期限美债收益率差 来源：彭博

数据显示，截至5月份，保险资产总规模是19.07万亿元，资金运用余额是17.02万亿元，其中固定收益类资产是11.36万亿元，占比66.73%，权益类资产3.85万亿元，占比22.64%，流动性资产0.9万亿元，占比5.28%，其他投资是0.91万亿元，占比5.35%。

但新的问题接踵而至，由于中国经济进入增长周期，被国际投资者看好，因而，出现经常项目和资本项目双顺差。由此，继1996年成为国际货币基金组织第八条款国，开放经常项目可兑换后，人民币资本项目的可兑换，亦提上日程。曹远征将资本项目的开放，形象地比喻为在外汇管制的墙上打“洞”，洞打得多了，墙自然就塌了。资本项目开放的“洞”包括自2003年起逐步推出的QFII（合格境外机构投资者）、QDII（合格境内机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）、深港通⋯⋯以及有望开通的沪伦通等。

数据显示，到今年5月末，大型银行普惠型小微贷款余额2.1万亿元，较年初增长了23.7%。是否对中小银行的客户产生了“掐尖”的现象，有没有挤出效应？对此，杨丽平表示，首先，小微金融市场目前空间比较大，目前仅有26%正常经营小微企业获得了贷款。第二，大型银行目前在做的小微贷款客户，主要还是本行其他业务客户。第三，中小地方性法人银行在整个小微企业贷款当中还是主力军，它们占到整个普惠型小微企业贷款总量的55%，起到了主力军作用。第四，适度竞争也可以更好帮助银行改善服务。不可否认，各银行在小微企业客户上肯定会有一些重叠。但是通过大行发挥鲶鱼效应，能够带动市场活跃度，促进小微企业客户群体下沉，把小微企业市场服务蛋糕做大。银保监会将继续指导大中小银行都发挥好各自的特长和优势，形成优势互补，良性竞争的差异化服务格局。

说几句关于我自己对未来论坛的看法，我自己觉得，在中国有这么一个把企业家和优秀企业家捐赠者，把钱投入到基础研究科学当中机会，大家了解科学，促进中国科学的发展，把我们国家将来建设成科学强国很有意义的。刘庆峰：今天我主要祝贺和帮助许晨阳回答问题，90年在中国科技大学，本科和研究生在科大读的，研究生开始创业，本来打算出国，科大讯飞做语音和语言技术，我们创业之初，中国语音市场全是国际巨头控制，我师从中国社科院语言所88岁的老先生。