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差价是指一种证券的买入价和卖出价之间的百分比差额。尽管对于流动性很强的ETF而言，成本节约可能微乎其微，但对于持有流动性较低证券（如高收益公司债券）的ETF而言，成本节约可能会被放大。美国证券交易委员会（SEC） 2018年的一项研究显示，高收益公司债券的交易成本可能因订单规模的不同而不同。该研究表明，超过100万美元的大额订单通常被称为机构规模订单，其价差较低。在同一时间段内，个人投资者小于100万美元的订单规模价差更高。根据彭博收集的信息（在下面的图表中显示），这种差异在2019年下半年仍很明显。

申购/赎回机制ETF结构的核心和许多投资者认为的好处之一是申购和赎回过程。和共同基金一样，ETF投资者能够在每天的基础上增加或减少持有的数量。然而，这个过程和共同基金相比非常不同。当共同基金的需求引发了新的股票需求时，投资组合管理团队通常会接受投资者的现金，进入市场，购买投资组合经理想要添加到基金中的所需证券。当抛售压力触发基金份额赎回时，投资组合管理团队的任务是进入市场，卖出证券，筹集现金以满足赎回要求。

当时还没多大名气的巴菲特，找不到符合自己标准的便宜股票了。股评家们嘲笑这些即将四十岁的基金经理，像体重超重且视力不佳的老击球手，仍然试图击中一个快速球。他们知道太多已经过时的道理。1969年5月29日，巴菲特给合伙人写了那封著名的信，清仓几乎所有股票，关闭了公司。

1972年，唐·瓦伦丁创立红杉资本，至今47年。1996年，唐·瓦伦丁将红杉资本的控制权移交给迈克尔·莫里茨（Michael Moritz）和道格·利昂（Doug Leone），后者是他招募的合伙人。据悉，唐·瓦伦丁为这家合伙制企业选择的名字“红杉”，象征着红杉树顽强而长久的生命力。

责任编辑：刘万里 SF014[环球时报驻台北特约记者 崔明轩]台北市长选举落败后，当初曾誓言败选就退出政坛、并在选前最后关头辞去“立委”职务的民进党候选人姚文智，下一步动向引发关注。台湾联合新闻网27日称，之前他已报名英国伦敦政经学院的课程，但因太忙无法完成学业。外界猜测，如今宣告退出政坛的他，应该会以完成学业为优先考虑。

靳绥东的通报中称：靳绥东理想信念丧失，毫无党性原则，将公权力沦为谋取个人私利的工具，甘于被“围猎”，大肆收钱敛财；为掩盖其严重违纪违法问题，与特定关系人串供，对抗组织审查；违背组织原则，不按规定报告个人有关事项，长期利用职务便利为他人职务晋升、工作调动和录用提供帮助并收受财物，破坏党的选人用人制度；收受礼金，利用职权和职务影响，向私营企业主借车供其家属长期无偿使用、高价出售本人书法作品；道德败坏，搞权色、钱色交易。